油脂油料领涨豆二涨超7% 大宗商品受到极大冲击

日前，俄乌开战，全球金融市场巨震，与此同时，大宗商品也受到极大的冲击。

根据同花顺数据统计，俄乌开战首日，截至2月24日当日下午，包括小麦、玉米、原油、黄金以及铝等多种大宗商品价格的上涨。具体来看，国内商品期货中，油脂油料领涨，豆二涨超7%，菜籽油涨停，涨幅7%，液化石油气涨近7%，菜粕、棕榈油涨超6%，豆油、原油、豆粕涨超5%，燃料油、花生涨超4%，低硫燃料油、沪银涨超3%。

国际期货方面，欧洲天然气期货表现最为强劲，涨幅近30%，此外，马棕油、布油、美油、玉米、大豆、燕麦等也均表现强势。

2月25日是俄乌开战的第二个交易日，从最新数据来看，俄乌影响仍在，农产品价格延续强势，国内强麦、豆二、菜油等品种涨幅居前，现货方面，钯、液化天然气、PTA、镁、镍矿等受俄乌局势影响的品种亦涨幅居前，国际期货方面，也是油品和农产品主导。

原油、天然气

中信期货认为，剔除地缘政治风险后，一季度供应或延续偏紧，二季度供应压力有望边际改善。其在报告中指出，短期油价有望保持高位震荡，走势受地缘政治因素主导，不排除出现大涨大跌。中期从全球原油的供需平衡表看，二季度累库的压力较大，价格重心有望下移，但考虑到目前的供应弹性较低，预计价格大幅下跌的空间有限。

对于欧洲来说，天然气的价格就比原油“棘手多了”，开战后，欧洲天然气期货直接飙升30%，据BP世界能源年鉴数据，2020年俄罗斯原油、天然气产量分别约占全球的12%、17%，是全球第三大原油(位居美国、沙特之后)、第二大天然气生产国(仅次于美国)，是欧洲最大的天然气供应国，满足欧盟国家约35%的天然气需求。

业内认为短期油价仍需密切关注俄乌局势及其他地缘政治因素，若俄罗斯原油、天然气出口被制裁，且伊朗原油暂未回归市场，全球油气可能陷入供应危机，油气价格不排除大幅冲高的可能性。

农产品

俄罗斯和乌克兰是全球主要的谷物出口国，USDA数据预估2021/22年度俄罗斯小麦出口量为3500万吨，乌克兰出口量为2400万吨，占全球小麦出口总量的29%，另外乌克兰玉米出口量占全球出口总量的17%。

海关数据显示，2021年，我国从乌克兰进口玉米824万吨，占比29.07%。近来，玉米的进口价格持续上涨。从去年年底的每吨1900元，涨到了目前的2600元每吨。冲突一旦加剧，短期将继续推高玉米进口价格。

国泰君安期货认为现阶段南美干旱已经将全球谷物价格置于熊熊烈火之中，而两位重量级谷物出口国之间的战争则无异于火上浇油，在战争没有明确缓和信号出来之前，预计谷物价格整体维持强势，国内重点关注玉米、淀粉价格超预期波动风险，油脂、生猪、白糖、棉花等重要农产品价格也会受到波及。

有色金属

市场人士表示，俄乌局势升级，或将引发西方国家对俄罗斯进一步制裁，可能影响全球有色金属供应，进而刺激有色金属价格进一步上行。

华泰证券数据显示，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万吨。其中，精炼镍产量约12.1万吨，占全球原生镍比例约5%。

东证期货认为，考虑到俄罗斯精炼镍供给的核心地位，市场对精炼镍供给的担忧将同步升级，尤其是对海外市场交割的担忧恐将加剧，一定程度将推升镍价及LME升水。

国泰君安期货认为，若美国制裁俄铝，则将进一步深化当下的全球铝市“低库存”格局，并对铝价形成有效的支撑与上行驱动。

贵金属

黄金作为避险资产，对地缘政治的发展情况较为敏感，特别是发生在中东或美国直接参与的地缘政治危机，对金价走势影响巨大

东证期货表示，俄乌地缘政治风险带来避险情绪，年初以来由于对美国高通胀和货币政策的重新定价推动美国股债双杀，黄金避险属性重新获得资金青睐，包括黄金相关股票、黄金etf和黄金期货在内的投资标的获得资金流入。短期内，俄乌问题很难快速缓解或者急剧恶化，避险情绪带给黄金一定的支撑，即便风险消退，回调空间也比较有限。

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