帝尔激光现金流大幅改善 泛半导体推进可期

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CFi.CN讯：最新财报显示，帝尔激光2026年上半年营业收入10.29亿元，同比下降12.02%，其中光伏业务收入10.22亿元，占比超过99%。归母净利润3.06亿元，同比下降6.38%。不过公司经营性现金流净额达到3.59亿元，同比大幅转正，合同负债和存货均较年初明显下降，显示运营效率提升。

一份研报观点认为，尽管光伏行业处于下行周期导致营收承压，但现金流显著改善为公司提供了坚实底盘，泛半导体领域布局加速推进将打开长期增长空间。研报指出，半导体及显示面板业务上半年营收已超2025全年水平，毛利率保持在45.46%。

研报认为，公司在TOPCon与BC激光设备、HJT及钙钛矿激光设备上技术优势明显，LIB激光焊接和MBI互联技术已实现交付。尤其TGV激光微孔设备已完成晶圆级和面板级出货，并获得小批量复购，广泛应用于先进封装、CPO、新型显示等高景气赛道。PCB超快激光钻孔样机也在试制中，同时前瞻布局MicroLED巨量转移工艺。

研报指出，这些多元化举措正逐步从光伏单一依赖转向多赛道协同，随着新业务订单放量，未来业绩弹性有望持续释放。公司2026-2028年净利润预测维持在6.8亿、7.9亿和9.0亿元，当前估值对应PE处于合理区间，长期增长逻辑依然稳健。

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