四川售电市场｜月度交易规则升级后的“单行道”效应 滚动

四川电源结构复杂，七年来电力中长期市场建设的探索之路曲折蜿蜒，交易规则在摸索中逐步发展成熟。当前阶段，交易门槛及规则的严格限制将电力市场交易与金融市场相比，有着显著而本质的区别。这在发挥电力商品市场机制作用的同时确保了电力市场安全、稳定的运行。

(资料图片仅供参考)

回顾近三年电力交易规则进化史，可以清晰地看到四川电力市场在摸索中前进的过程。

（来源：微信公众号“硕电汇” 作者：小硕团队）

2021年，市场交易品种大致可分为计划内品种与计划外品种两类，计划内品种交易限价高，水电企业在年度交易中选择计划内品种交易会受到指标与供需比的限制。为了对计划内品种进行价格保护，计划内、外品种月度交易规则有一定区别，计划内品种仅可在集中平台进行增量交易，计划外品种则可进行双边增量。进行转让交易时，转让交易价格不影响原合同价格，交易结束后平台将显示交易对手，购售电双方即可支付转让价差，此时合同价及转让价差共同构成了售电公司收入。

2022年，计划内外限价范围进行了统一，计划外与常规直购品种在月度交易中的规则也进行了统一，只能选择集中平台进行增量交易，且同次交易中可轮换进行增、减持操作。

2023年，市场总体方案取消计划内品种年度交易供需比，将计划内外品种合并交易、考核，统称市场水电，此时，除了非水电量匹配比例外，再无计划内外区别。与此同时，新的总体方案再次启用3年前的规则限制，月度交易在同次交易中，发电企业、售电公司或批发用同一交易品种不得同时增持（转入）和减持（转出）电量，并且升级了显示交易对手功能，即隐藏了购售双方信息，统一显示“平台成交”。

三年来交易规则细节的变化体现出“电力市场交易组织与结算日益简化、交易场景更为丰富、交易目的更加明确、主体私有信息保护提升”这四大特点。

2月27日，2023年的月度第一次交易刚刚揭幕，按交易计划安排今年后续月份还有60余场月度交易，面对2023年月度集中交易规则变化，各市场主体会受到什么影响，又应该如何应对？

1、确立需求，谨慎交易

直接受到影响的是每场交易方向的选择。市场主体们在参与某场交易时，一旦选择交易方向（增持、减持）后，便无法改变，交易方向的选择变成了“单行道”，这就意味着主体们在参与交易之前，需更加明确交易方向，谨慎操作。且交易时间越往后，越需谨慎，尤其是事后交易，一旦操作失误，则不能调头，利损风险就已经形成。若各市场主体无明确交易目的，则可持观望态度，寻找机会适当增/减持，避免过早出手而错失良机。

2、价差置换，难度提升

环保、疫情、高温、洪水等各式各类的突发事件都会影响电量供需关系。当意外情况的发生时，市场主体为避免偏差考核，会出现市场将会出现极端价格，此时主体通常采取通过“电量互换”来置换这部分场外差价。如22年10月事后交易，丰水期价格下探至最低限价126.86元/兆瓦时以下，假设A售电公司将出售100兆瓦时给B售电公司，实际场外成交价格为86.86元/兆瓦时，由于平台限制，A售电公司就需要补足每兆瓦时40元的差价，这时A公司以166.86元/兆瓦时购入B公司100兆瓦时，B公司以126.86元/兆瓦时购入200兆瓦时，就能在交易规则的保护下完成价差收支。而当单次交易只能买入或卖出后，主体的操作受限严重，这无疑提升了企业之间操作的风险与难度。

3、方向明确，稳定市场

“单行道”虽然造成了很多限制，但对部分内部交易流程繁琐的售电公司、电厂起到一定的保护作用。由于2022年双边增量正式取消，集中平台交易活跃度大幅提升，平台成交量迅速攀升，加上同一场交易中主体可进行双向操作，市场已经逐渐展现出来初级金融市场的势头，市场情绪对价格的影响占比逐渐加重，导致市场价格出现部分非理性波动。交易“单行道”的出现降低了市场交易活跃度，在稳定市场情绪、减小价格波动幅度方面起到了一定作用。另外，对于每一步交易操作流程复杂，不能对市场波动价格做出实时反应的主体，稳定的市场价格一定程度上保护了这些主体的利益。这么看，“求稳”应该是主管部门升级最新中长期市场规则的初心。

4、“定投”交易，难度陡升

此外，在过往的月度交易中，许多主体在一个电量大包中仅购入10兆瓦时，“10”是一个有意思的信号，这是集中平台交易可填报的最小数量。“10”的出现往往并不是为了解决真正的需求，而是作为探针，打探交易对手身份，尝试与对方取得联系以达成更多合作。而当集中平台交易结果屏蔽交易对手信息，统一显示“平台成交”后，“10兆瓦时”探针的工作便失去意义。另外，这还会增加以往“定投”交易的难度，也许“定投”交易未来会随着新规则的持续而彻底退出历史舞台。

新规则的出现为市场主体带来了新的挑战，2023年月度交易才刚刚开始，市场主体适应新规则往往需要一定的时间，只有积极应对，客观认识23年月度交易规则变化所产生的影响，才能规避规则变化带来的风险。

放眼全国，电力市场正在更大范围内加快改革的节奏，在探索中建设电力市场交易新场景。近期，我们在中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府发布《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》中看到，真正金融意义上的电力期货市场建设正在向市场主体走来。

毫无疑问，在继续深化电力体制改革的道路上，我们必将有机会亲自经历与见证更加丰富的市场内容与形式，而中国电力市场也必将随之越发繁荣昌盛......

【小硕观察、持续洞见】

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