天天快看：用电负荷景气上升 冬季供给中期承压——11月四川电力市场研究报告

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导 读

11月需求端受气温偏高、疫情作用减弱保持旺盛，供给端水电、火电稳定出力，新能源出力增加，整体呈现出供、需较旺的基本面。月内交易整体成交活跃，首轮便创下巨量成交，轮次成交价格与市场热情一样高涨，整体均价、最高价、最低价均一致高于去年同期。

（来源：微信公众号“硕电汇” 作者：小硕团队）

11月大盘回顾

全省气温同期偏高，用电负荷整月坚挺。11月四川全省平均气温比往年同期偏高0.5摄氏度左右，为居民正常生产生活打下了良好基础，网供日均电量环比、同比均呈现上升趋势。值得注意的是，目前四川疫情呈现多点爆发趋势，疫情蔓延出现不确定性，随着中央疫情防控20条新标准的出台，具体疫情防控举措的优化力度将影响后续月份用电情况。水库蓄水接近消落计划，水位同比高于去年。今年华西秋雨来时偏晚、雨量偏少，加之8、9月出现的极端高温和缺水情况致使水库水位一度跌至极值，目前水库蓄水情况来看整体基本达到预期，四大主力水库（宝珠寺、亭子口、紫坪铺、瀑布沟）水位均略低于本月消落计划，不过均略高于同样少水的去年同期水平。由此来看，进入枯水期考虑到用电负荷的自然增长，从短期看水电供给相对平衡，中期看压力较大。新能源、火电持续发力，网供占比提升明显。11月进入平水期，水电出力下降明显；新能源方面，由于气候原因上网电量增长明显，上网电量约18亿千瓦时，环比增幅近40%、同比增幅44%；网供上网电量中，水电、火电、新能源及其他（外购+留川-外送，下同）占比约为64:13.5:8:14.5。此外，进入平水期，留川电量环比大幅增加45%，外送电量环比大幅减少68%。11月月内集中交易回顾买方惜本式刚需采购，首轮成交巨量。11月集中交易与以往月份大概率末轮交易量创下新高不同，第一轮贡献了最高的成交量与最低的成交均价，成交量达5.35亿千瓦时，成交均价261.76元/兆瓦时。用电侧刚性采购需求在第1轮因价格在预期范围之内，急于得到释放，与此同时，发电侧减持身影难觅，过程中用电侧“惜本式”的交易出手，放了大量，而价格振幅则相对平稳。轮次均价波动中上行，末轮奉献最大价差。从轮次成交均价看，价格先增后减然后再上升，走出了一个标准的“N”字形，虽有波动，但价格相对第一轮“上涨”成为主基调，轮次整体均价、最高价、最低价均一致高于去年同期。末轮集中交易成就了本月单轮次15.47元/兆瓦时的最高价差，月内最高价飞升至280元/兆瓦时，尾盘挂牌情况为事后交易行情埋下了伏笔。

12月后市展望

低温催生保暖负荷，用电形势保持乐观。12月作为今冬首月，温度预计基本与往年持平，全省平均气温基本低于15摄氏度，居民生产生活保暖需求开始出现，催生电力负荷增长。结合基础数据积累以及对全省经济、气候等因素的发展预期综合研判，在经济平稳运行的情况下，全社会用电量同比增幅约7%。

网供电源结构变化，供需关系稍微偏紧。整体来看，目前主水库蓄水基本达到消落计划水平，结合降水预测可预见接下来的整个枯水期水电供给呈现短期平衡、中长期偏紧的情况。统调口径网供上网电量预计环比小幅增长，其中水电、火电、新能源及其他占比约为47:22:6:25。整体来看，进入枯水期，电力供需形势彻底结束供需宽松之势，12月供需基本平衡稍微偏紧是主基调。市场合约仍存缺口，用电侧采购环比降低。在经济运行平稳的情况下结合市场宏观及微观数据，预计12月常规直购和计划外水电的市场规模略大于其市场化合同量，市场仍存在一定刚性缺口需要满足，不过整体来看，正常情况下市场合同缺口环比减小，用电侧采购压力有限。

风险提示：疫情发展预期不明，管控力度或迎来拐点；有序用电启动与否及其采取措施程度将对需求侧有重大影响，应保持密切关注。

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