科创板新上市公司经纬恒润：国产大飞机C919即将实现交付

2022年5月14日，编号为B-001J的C919大飞机从浦东机场第4跑道起飞，于9时54分安全降落，C919大飞机首次飞行试验圆满完成。这意味着，国产大飞机C919即将实现交付，进入商业化运营阶段。

C919在立项时，就力图实现国产替代。早在2011年，国内就有大量相关企业参与到C919设计建设。在中国商飞2011年对国产大飞机C919航电系统集成验证平台项目中，科创板新上市公司经纬恒润(688326)就已中标，并在2012年完成项目交付和验收。

基于大飞机试验验证的技术积累，2013年公司承担了客户A48的AG600水陆两栖飞机航电综合实验室建设项目，开发集成试验平台。2020年，公司与上海飞机制造有限公司，共同建设“民机总装先进测试技术联合实验室”。

作为一家综合型电子系统科技服务商，经纬恒润其实以汽车电子业务发家，如今能参与C919大飞机项目，充分显示公司业务能力出众，以及战略成功。

综合型电子系统科技服务商

经纬恒润是综合型的电子系统科技服务商，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。

经纬恒润布局覆盖范围广泛，包含电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务，形成软硬一体化的业务布局，在核心技术、应用场景、行业客户群等方面相互支持、协同发展。

受益于汽车电动化、智能化进程发展，公司汽车电子产品业务收入实现快速增长，占主营收入超七成。

经纬恒润作为本土领先的汽车电子系统供应商，拥有深厚的技术积累，和丰富的产业配套经验，尤其是在车身控制解决方案的开发领域，公司具有较强竞争力。

为顺应行业发展新趋势，经纬恒润在巩固原有竞争优势的基础上，加速布局自动驾驶、ADAS以及5G-V2X，使之成为新的业务增长点。2021年，公司实现营收32.62亿元，同比增长31.61%，净利润同比增长98.37%，达到1.46亿元。

高阶智能驾驶方案提供商

经纬恒润自2015年进入高级别智能驾驶业务领域后，为了实现高级别智能驾驶系统出行即服务(MaaS)解决方案的商业化运营，公司开发了单车智能解决方案、智能车队运营管理解决方案和车-云数据中心解决方案。

公司高级别智能驾驶业务，已与多家整车厂合作，产品、服务覆盖多个场景，包括港口智能集卡、智能环卫车、智能园区物流车、智能接驳车等。

2018年至今，经纬恒润先后在青岛港、唐山港和日照港开展港口MaaS业务，主要进行集装箱和散货场景下，单车智能解决方案开发、智能车队运营管理解决方案开发，以及车-云数据中心的建设。

现阶段，经纬恒润在唐山港、日照港两个港口，共投放十余台智能驾驶港口车开展运营。公司高级别智能驾驶整体解决方案业务2018-2020年销售收入为400.00万元、814.87万元和3,884.52万元。

未来，公司将持续推进MaaS解决方案的发展，以适应封闭园区、干线物流和无人驾驶出租车等领域的需求。

辅助驾驶系统(ADAS)方面，经纬恒润自主研发的系统2016年成功为上汽荣威RX5车型进行量产配套，打破了国外公司在该领域的垄断。自2016年以来，经纬恒润已完成四代先进辅助驾驶系统的迭代，不仅实现了基本的辅助驾驶功能，而且充分考虑了中国驾驶员的驾驶行为和中国的道路工况，更适应中国人的驾驶习惯。

如今，经纬恒润的ADAS已经配套了上汽荣威RX5车型、一汽红旗H5/H7/H9/HS5/HS7/E-HS3/E-HS9、吉利博越Pro/新缤越/帝豪、一汽解放J6/J7、重汽豪沃T7等车型。2018年至2021年6月30日经纬恒润ADAS)产品销量分别为6.75万套、10.18万套、30.67万套和27.23万套。

电子化率提升打开新市场

时至今日，汽车电子作为新一代信息技术，与传统汽车产业跨界融合的基础环节，随着车载应用的不断增加、电子产品集成的日益复杂，其单车成本有望保持增长，在整车成本中的占比持续提升。

随着汽车电子化水平的日益提高、单车汽车电子成本的提升，汽车电子市场规模迅速攀升。此外，随着本土汽车电子产业技术的逐渐成熟，在各类规范性文件的引导下，一批具备头部汽车品牌配套能力的本土汽车电子企业，逐渐突破国际汽车电子厂商的技术壁垒，进入国内外主要汽车主机生产企业的供应链体系，汽车电子产品国产替代进程逐渐加速。

根据佐思汽研的统计数据，2020年，中国乘用车新车前视系统(即公司ADAS产品)装配量为498.6万辆，同比增长62.1%，前视系统装配量装配率为26.4%，较2019年全年上升10.9个百分点。

随着前视系统算力提高以及功能的不断增加，预计到2025年，我国乘用车前视系统装配量将达到1,630.5万辆，装配率将达到65.0%。

在这种背景下，“软件定义汽车”预计成为行业重要发展趋势。随着AI、人机及语音交互、V2X车联网等技术的不断革新，智能汽车功能持续丰富，有望成为继PC、手机后下一个互联网入口，软件不再是基于某一固定硬件开发，而具备了可移植、可迭代和可拓展的特性。

截至2021年6月底，经纬恒润及其子公司共取得164 项计算机软件著作权，拥有已授权的专利1,477项，其中发明专利617 项。

除ADAS产品、以及提供港口MaaS 解决方案外，经纬恒润旗下还包括远程通讯控制器(T-BOX)、防夹控制器(APCU)等电子产品，整车电子电气架构咨询服务、整车电子电气仿真测试解决方案等多种研发服务及解决方案，在整车电子化率不断提升的背景下，公司业绩有望随之共振提升。

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